引致水泥供给端发生明显变化

2021-06-23 04:58

上半年,尽管我国水泥熟料产能有4条新线点火生产线,,但熟料产能总规模依旧维持在20亿吨,且因投放区域较为分散,并未对市场产生较大冲击。上半年熟料产能利用率在65%,与2017年同期基本持平。

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分省来看,全国大部分地区水泥市场均价超过400元/吨,低于400元/吨的地区主要集中在北部省份和西南地区。西藏依旧是我国价格最高的地区,其次是广东、上海、山东和浙江省,到位价格均超过480元/吨。从价格同比增长幅度看,重庆位居第一上涨幅度达到169元/吨,其次是浙江、上海、湖南、江苏涨幅都超过了125元/吨以上。

分季度看,一季度虽处于水泥消费淡季,价格出现环比回落,但跌幅较小,po42.5市场价位维持在410元左右。二季度价格整体抬升明显,高位稳定在430元/吨左右。

分区域看,上半年六大区域水泥价格均高去年同期水平,其中,华东表现最为亮眼,无论是绝对价还是涨幅均居全国榜首,价格同比上涨116元/吨,平均成价453元/吨。其次是西南和中南地区,涨幅也达到83和82元/吨。东北、西北和华北比去年也有明显上涨,分别增长70、66和33元/吨。

2018年下半年环保治理力度预计将会不断加重,或将导致整体库存下降,部分地区水泥熟料供应再现紧张态势。在环保治理约束供给的背景下,将助力下半年水泥价格将进一步提升,全年行业利润突破历史高位确定性强,但是,东北地区、西北地区、华北地区产能利用率依旧偏低,价格拉高困难大,只有加大淘汰落后产能,改变供需结构,才能出现产能利用率的回升,行业效益低下的局面才望改观。

但南北差距进一步拉大,南部企业形势远好于北部企业,长三角、珠三角、西南等地的效益水平表现更为突出,包括海螺、华新、万年青、华润、塔牌等南部企业利润增速均大幅超过行业平均水平。北部市场虽然价格价位也不低,但由于需求表现差,且企业价差较大,导致行业利润增长乏力,甚至像东北地区的效益水平依旧处于较为困难时期。

上半年,国家供给侧结构性改革和环保督查力度的不断加大,我国绝大部分省份出台并执行了包括“错峰生产”、“环保限产”在内的多项限产措施,引致水泥供给端发生明显变化,尤其是南部市场在需求表现相对较好背景下,市场供需关系得到持续改善,库存水平大幅低于去年,库容比大都低于2017年同期10%以上,致使价格和盈利高位稳定。

在已经公布的十余家水泥上市公司的2018年上半年业绩预告来看,全部预增。报告中普遍显示业绩预增主要是受益于国家供给侧结构性改革、环保和行业自律等因素的影响,水泥市场供需关系改善带动销量上升和价格上涨,为行业全年盈利奠定了基础。

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需求方面,从目前全国房地产投资和基建投资发展趋势来看,后期受房地产调控政策继续保持高压的影响,2018年房地产投资走势保持“温和下行”的趋势,下半年投资进一步回落。但同时下半年基建投资增速有望出现探底略回升。因此,我们预计下半年全国水泥需求整体不会出现断崖式的下滑,全年水泥需求比去年虽有下降,但幅度有限。从区域来看,东北、西北地区仍较为低迷,华东和华北地区稳中有升,西南和华南地区延续增长可期,整体将依旧呈现南稳北降的区域特点。

根据国家统计局数据显示,行业在需求整体稳定的情况下,行业效益实现了稳定快速增长,1-5月份行业利润达到了515亿元,同比增长163.85%,已经达到历史最好水平。良好的效益主要得益于需求和价格的高位稳定。